lundi, 29 décembre, 2025
Canfor Canfor Corp. (TSX : CFP) et Canfor Pulp Products Inc. (TSX : CFX) (« Canfor Pulp ») ont récemment annoncé la conclusion d’une convention d’arrangement (la « Convention d’arrangement ») aux termes de laquelle Canfor Corp. fera l’acquisition de la totalité des actions ordinaires émises et en circulation de Canfor Pulp (chacune, une « Action Canfor Pulp ») qui ne sont pas déjà détenues par Canfor Corp. et ses sociétés affiliées. Cette acquisition sera réalisée au moyen d’un plan d’arrangement approuvé par le tribunal en vertu de la Loi sur les sociétés par actions (Colombie-Britannique) (la « LCSA ») (la « Transaction »). Conformément aux modalités de la Convention d’arrangement, les actionnaires de Canfor Pulp (à l’exclusion de Canfor Corp. et de ses sociétés affiliées) auront la possibilité de recevoir, pour chaque Action Canfor Pulp détenue, soit 0.0425 action ordinaire de Canfor Corp. (la « Contrepartie en actions »), soit 0.50 $ en espèces (la « Contrepartie en espèces », collectivement avec la Contrepartie en actions, la « Contrepartie »).
Canfor Corp détient actuellement environ 54.8 % des actions émises et en circulation de Canfor Pulp. Le prix de 0.50 $ par action de Canfor Pulp représente une prime de 25 % par rapport au cours de clôture de l'action de Canfor Pulp le 2 décembre 2025 à la Bourse de Toronto (« TSX ») et une prime de 38 % par rapport au cours moyen pondéré par le volume sur 10 jours de l'action de Canfor Pulp au 2 décembre 2025 à la TSX.
Justification de la transaction pour Canfor Pulp
Pour déterminer que l’opération est dans le meilleur intérêt de Canfor Pulp, le conseil d’administration de Canfor Pulp (le « conseil d’administration de Canfor Pulp ») a pris en compte un certain nombre de facteurs, notamment :
• La contrepartie reflète une prime par rapport au cours du marché. Le prix de 0.50 $ par action de Canfor Pulp représente une prime de 25 % par rapport au cours de clôture de l'action de Canfor Pulp le 2 décembre 2025 à la Bourse de Toronto (TSX) et une prime de 38 % par rapport au cours moyen pondéré par le volume sur 10 jours de l'action de Canfor Pulp à la même date.
• Certitude d’une contrepartie en espèces. L’option de recevoir une contrepartie en espèces pour leurs actions de Canfor Pulp offre aux actionnaires de Canfor Pulp une valeur immédiate et certaine.
• Proposition de valeur de la contrepartie en actions. La contrepartie en actions proposée offre à Canfor Pulp
les actionnaires ont la possibilité de participer aux activités combinées de Canfor Corp et de Canfor Pulp (la
« Société issue du regroupement » après la réalisation de l’opération. La valeur de l’activité combinée de la Société issue du regroupement après la réalisation de l’opération pourrait bénéficier, entre autres, d’un accès accru aux capitaux et de synergies en matière de coûts opérationnels.
• Évaluation indépendante de la contrepartie. L’évaluation formelle de Stifel Nicolaus Canada Inc. (« Stifel »), à titre de conseiller financier et d’évaluateur indépendant du Comité spécial de Canfor Pulp (tel que défini ci-dessous), indique que, de l’avis de Stifel, en date du 3 décembre 2025 et sous réserve des hypothèses, limitations et réserves qui y sont énoncées, la juste valeur marchande des actions de Canfor Pulp se situe entre 0.08 $ et 0.52 $ par action.
• Examen des options stratégiques et des risques liés aux activités, à la situation financière et au secteur d'activité de Canfor Pulp.
Le Comité spécial a examiné, avec l’aide de ses conseillers financiers et juridiques, (i) les besoins de liquidités actuels et prévus de Canfor Pulp et la capacité de Canfor Pulp à obtenir des sources de financement adéquates, notamment compte tenu de son niveau d’endettement actuel et de l’allègement des clauses restrictives connexes en vertu de sa facilité de prêt d’exploitation, (ii) l’incertitude liée aux activités, à la situation financière et aux perspectives de Canfor Pulp, y compris les défis qui touchent largement l’industrie de la pâte à papier, et (iii) les avantages et les risques relatifs des différentes options stratégiques raisonnablement accessibles à Canfor Pulp, y compris le maintien de son statut de société publique indépendante.
Approbations des conseils d'administration et recommandations des comités spéciaux indépendants
Dans le cadre de l’évaluation de l’opération, le conseil d’administration de Canfor Pulp a constitué un comité spécial d’administrateurs indépendants (le « Comité spécial de Canfor Pulp »), dont l’indépendance a été déterminée conformément au Règlement multilatéral 61-101 – Protection des porteurs de titres minoritaires lors d’opérations particulières (« Règlement 61-101 »). Le conseil d’administration de Canfor Corp a également constitué un comité spécial d’administrateurs indépendants (le « Comité spécial de Canfor Corp »).
Sur la recommandation du comité spécial de Canfor Corp et après avoir reçu des avis financiers et juridiques, le conseil d'administration de Canfor Corp, à l'exception de certains administrateurs qui se sont récusés et n'ont pas voté sur la question, a approuvé la transaction et l'accord d'arrangement et a déterminé que la transaction est dans l'intérêt supérieur de Canfor Corp. L'approbation des actionnaires de Canfor Corp n'est pas requise pour la transaction.
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Mots clés: Fusion / acquisition, canfor, collaboration, Foresterie, pâte à papier et papier, travail du bois
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